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2017年

股市震荡发出的讯息

2013-10-16 21:31 点击次数 :

谢登科 刘诗平 陶俊洁 何雨欣 新华社记者 谢登科 刘诗平

  “最为复杂”的2010年中国经济已至中局。

  作为经济的“风向标”和重要组成部分,中国股市的表现显然没能脱离这一“最为复杂”的判断。

  从2010年首个交易日的3289.75点,到上半年最后一个交易日的2398点,上证综指历经上下博弈,持续震荡下行,跌势明显。

  关心股市的人们在关注经济:经济的运行究竟复杂在何处?

  关注经济的人们在关心股市:股市的下跌在向我们发出哪些信号?

  在年中的关键节点上,审视关键之处,回答关键问题,显得十分必要。

  不能忽视股市震荡的内在警示,也不应放大股市下行的消极效应——支撑股市的中国经济虽面临“两难困扰”,但开局良好,中局稳健,后势可期

  从整体上正确认识经济形势,是准确把握股市的前提和基础。

  时光进入2010年,国际金融危机阴霾犹在,世界经济继续着艰难复苏。在这样的背景下,中国经济的回升向好势头进一步巩固。一季度,中国经济以11.9%的增幅保持平稳较快的增长态势,开局良好。在此区间,中国股市的运行虽有震荡,但大势平稳。

  从第二季度开始,随着欧洲主权债务危机的接连爆发和持续恶化,全球金融市场陷入新的震荡,世界经济的复苏前景被蒙上了新的阴影。在这样一个大环境里,中国经济虽处于上升通道,却很难“独善其身”,在发展上显现出更多的复杂性和不确定性。这种“复杂性和不确定性”迅即在股市的运行轨迹上得到反应:在持续的博弈震荡中,上证综指和深证成指从4月初开始一路走低,三个月跌去600多点。

  投资资本市场,一定意义上说就是投资未来。股市的大幅下跌反映的是市场对未来经济的一种担忧。那么,市场究竟在担忧什么?

  工业是反映经济增速的代表性指标。年初以来,我国工业增速从20.7%开始逐步回落,5月份回落至16.5%。我们的经济增速能不能维持在一个平稳较快的区间内?这成为不少人心中的疑问。

  经济稳定增长的第一制约因素在于出口。上半年,外需市场的萎缩,人民币升值的压力,加上国家相继取消的出口退税政策,直接带来贸易顺差的下降,使得一些人对出口形势的担心又多了起来。

  数据显示,1月份我国CPI同比上涨1.5%,2月上涨2.7%,3月上涨2.4%,4月涨幅2.8%,5月则超过3%的警戒线,达到3.1%。逐步上翘的物价曲线,使一些人对能否完成全年3%左右的CPI调控目标产生了怀疑。

  为了对冲银行流动性,控制信贷投放节奏,央行先后于1月18日、2月25日、5月10日三度上调存款准备金率,与此同时还多次进行公开市场操作。加上年初以来针对房地产市场的调控举措密集出台。在这一系列的措施之后,经济社会发展的资金需求能否得到有效满足?人们也疑虑重重。

  敏感的股票市场以震荡下行的方式回应着人们的各种担心和忧虑,并对经济运行中蕴含的潜在风险发出警示。

  “其中,有的是短期问题和长期矛盾的相互交织,有的是国内因素和国际因素的叠加影响,也有的是思想认识上存在的误区。”中央财经工作领导小组办公室有关人士说,所有这些都不容忽视,有的需要时刻保持警惕,有的需要正确加以引导。

  对中国这样一个大国而言,其经济运行犹如一艘行进的巨轮,只有从更宏观、更长远的视角观察,才能作出准确的判断。就像在股市强劲上扬之时不能忽视风险一样,在股市震荡下行期间同样不应低估正面因素。

  “增速的适度回落与物价的温和上涨,不能代表我们的经济出现了滞胀,而是说明经济的运行渐趋平稳,回归正常区间。”国家统计局负责人解释说。

  从4月、5月的数据看,虽然工业增加值增速略有放缓,但仍保持了较高的水平;投资和消费也处在历史同期的较好水平上;出口增速反弹甚至好于市场预期;其他一系列宏观经济指标也延续着回升向好的势头。

  “这说明我们经济的增长是稳健的。”国家发展改革委负责人指出,“因此,不必过分担心增速下滑,中国经济仍将保持较快的增长。”

  世界银行最新发布的《中国经济季报》认为,2010年全年中国GDP增速可达9.5%,未来10年仍将保持相当的增长水平。 

  “中国经济在一个较长时期内实现增长是没有问题的,关键是我们并不单单追求更高的经济增长速度,而是致力于实现一种由市场驱动的、更加可持续的稳定增长。”国务院发展研究中心研究员张立群说。

  人们充分注意到,虽然面临诸多“两难”问题的挑战,但中国经济回升向好的态势并未改变,市场驱动的消费、投资和出口共同拉动经济增长的格局初步形成,经济增长动力结构发生积极变化,增长的稳定性和可持续性增强。这是当前中国宏观经济运行的主基调。

  未雨绸缪、见微知著,已成为党和政府指导和调控宏观经济的一个鲜明特色。针对各种复杂性和不确定性因素,中央强调指出,我们面临的形势依然复杂。要坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系,保持宏观经济政策连续性和稳定性,增强宏观调控的针对性、灵活性,提高宏观调控水平,把握好政策实施的力度、节奏和重点,进一步巩固和发展好的经济形势。

  在影响股市发展的各种因素中,经济还是最终的决定力量。在中国宏观经济朝着宏观调控预期方向发展的形势下,我们完全有理由对股市的未来充满期待。

  股市在震荡博弈之间暴露内生动力之不足,凸显发展方式转变之紧要——结构优化升级将为资本市场的可持续发展赢得新机遇

  国际金融危机对我国经济的冲击表面上是对经济增长速度的冲击,实质上是对经济发展方式的冲击。这一重要判断,在股票市场的震荡博弈之间得到了深刻反映。

  让我们随机撷取两个交易日的股指走势:

  2010年5月5日。大盘低开低走,最终以红盘报收。在有色金属、煤炭石油等5大板块明显下行的压力下,太阳能、生物育种、电子信息等新兴产业股票扮演领涨先锋。

  2010年6月29日。大盘单边下跌,沪综指和深成指分别大跌4.27%和5.03%,但一些高科技、软件类和林业股表现出较强的抗跌性,逆市活跃。

  转变经济发展方式的一个重要方面,就是要着力增强经济的竞争力、抗风险能力和内生动力。表现在股票市场上,就是有潜力、有前景的公司受到追捧;反之就遭冷遇。

(责任编辑:卫斯理)
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